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三年零九个月亏损98亿! “生鲜电商第一股”日优生鲜陷入前端仓模式?
2022-09-01 16:10:28

黑白体育,黑白体育app下载《投资时报》研究员王子熙

黑白体育,黑白体育app下载近日,“生鲜电商第一股”天天优鲜(MF.O)的消息不断。

黑白体育,黑白体育app下载6月6日,该公司宣布因美国存托股票的收盘价连续30天低于每股1美元,收到纳斯达克退市警告。从 4 月 20 日到 6 月 21 日,每日优鲜美国存托股票连续 43 天收于每股 1 美元以下。而截至6月21日,该公司已在纳斯达克上市近一年。

黑白体育,黑白体育app下载在收到退市警告前,该公司还因未能及时提交2021年财务报告而被纳斯达克发出通知函。同时,今年5月底,每日游仙APP也接到工信部通知限期整改等信息。

不无好消息,今年6月18日期间,每日优鲜平台的时令瓜果、冰淇淋酒等夏季产品销量快速增长,与京东超市合作的订单量增长超过2比平时好几次。

梳理公司业绩,《投资时报》研究员注意到,2018年至2020年及2021年前三季度,公司净亏损分别为22.32亿元(人民币,下同)、29.09亿元、16.49亿元,以及分别为30.17亿元。 ,三年零九个月内,公司累计净亏损98.08亿元。每日优鲜长期处于亏损的泥潭,这与未能跑通预定位模式有关。

由于长期亏损,Daily Fresh的资金并不乐观。经营活动产生的现金始终处于流出状态,经营基本需要依靠融资来完成。截至2019年底和2020年底,公司资产负债率均超过100%,处于“资不抵债”状态;截至2021年9月末,公司资产负债率有所改善,但仍处于较高水平。久未报送的年报,增加了投资者对公司业绩的猜测。

2022年以来每日优秀的新鲜股价走势(美元)

消息接踵而至

事实上,自今年4月7日以来,每日优鲜的股价就一直处于下行趋势。 4月18日至19日,公司股价收于0.98美元/股(未复权,下同)和1.0美元/股。经过短暂的横盘整理,公司股价自20日以来一直下跌,每股股价再也没有回到1美元以上。

也就是说,截至6月1日(含当日,下同),公司收盘价低于1美元/股,已过去30个交易日;而到6月21日,已经是43个交易日,当日的每日价格都非常优秀。 Fresh American Depositary Shares 收于每股 0.28 美元,总市值不到 6000 万美元。与上市当天每股9.66美元的收盘价相比,股价暴跌了97.1%。

根据纳斯达克上市规则的相关规定,上市公司连续30天收盘价低于每股1美元的,将受到退市警告。根据公司公告,纳斯达克通知收盘价低于相关规则的日期为6月2日。

并且根据纳斯达克上市规则,公司仍有180天的合规期或直至2022年11月29日。在180天的合规期内,如果公司ADS(美国存托股票)的收盘价至少为1美元每股至少连续10个交易日,可重新获得上市合规确认; ,合规性尚未恢复,公司可能会获得额外的 180 天合规期。

值得注意的是,5月24日,每日优鲜还发布公告称,公司因未能及时提交2021年度财务报告而被纳斯达克发出通知函。日报游贤在本公告中解释,未能及时报送的原因是由于董事会独立审计委员会内部审核无法完成年报的审计及相关表格的编制。 .

如5月底“每日生鲜”APP被工信部通报整改,北京每日优生鲜电子商务有限公司(以下简称北京每日优生鲜)被北京市朝阳区人民法院以532.85万元执行。不到半个月,“生鲜第一股”的消息就传遍了四方。

《投资时报》研究员注意到,每日游仙APP被通知整改,涉及的问题是超出范围收集个人信息。天眼查信息显示,截至6月16日,北京日报游贤涉及200多起法律诉讼,其中2020年最多100多起,2021年和2022年最多60起和12起。

前置定位模式难以盈利

公开资料显示,每日有鲜是中国社区零售行业的创新者和领导者。 2015年,公司首创前仓模式(即DMW模式),经营线上线下一体化的实时社区零售业务,可实现用户满意。交货快。目前,公司业务模式为基于前仓的即时零售业务、智慧生鲜市场业务和零售云服务业务。

前置仓业态虽然能满足用户的即时需求,但也存在毛利率低、绩效成本高、需求规模有限、难以在全国渗透、重磅效应规模效应低等“痛点”资产运营,使得前置仓模式难以盈利。

通过公司招股书和季报梳理可以看出,2018年至2020年以及2021年前三季度,每日优鲜分别录得净利润35.47亿元、60.01亿元、61.30亿元、55.47亿元,分别录得净亏损35.47亿元。 22.32亿元、29.09亿元、16.49亿元、30.17亿元。从数据上看,公司营收逐步增加,但2021年前三季度亏损明显增加。粗略计算,不到4年,公司累计净亏损98.08亿元。

盈利指标方面,上述三年及一期,公司毛利率仅为8.6%、8.7%、19.4%和10.7%,大多处于10%以下的低位。业绩成本从2018年的12.39亿元增加到2019年和2020年的18.33亿元和15.77亿元,2021年前三季度为16.19亿元;绩效成本率分别为 34.9%、30.5% 和 25.7%。和29.2%,未能稳定在25%以下。

结合券商对比行业相关城市成熟仓的经验,计算业绩层面的盈利敏感性,认为客户单价、单仓订单量和毛利率是影响的主要因素。在绩效层面实现盈利。在毛利率为25%的假设下,当每客户单价达到58元,每仓日订单量达到1000单时,可以在业绩层面实现盈利。

与每日优鲜2021年季度情况相比,今年二季度,公司共完成订单2380万单,均价96.1元/单;第三季度为2870万单,88.4元。截至2021年6月末和2021年9月,公司预置仓分别为625个和631个。粗略计算,公司这两个季度的日单仓订单分别在317个和379个左右,距离2019年的规模还有很大差距。 1,000 个订单。很大的距离。上述两个季度,天天生鲜的毛利率仅为7.5%和12.3%,与25%毛利率的假设相差甚远。

每日优鲜2018年以来的净收入和净亏损(亿元)

“资不抵债”两年?

此外,公司的财务状况也不容乐观。

2018年至2020年末、2021年9月末,日优生鲜融资活动产生的现金净额分别为39.73亿元、-08.2亿元、22.75亿元、35.21亿元,现金流出净额为经营活动分别为-17.24亿元、-19.67亿元、-16.12亿元、-19.57亿元。可以看出,近年来,公司经营基本依靠融资来满足资金需求。

而截至2021年9月,公司现金及现金等价物21.72亿元,受限制现金1.76亿元,流动负债32.23亿元。其中,短期借款和可转债7.56亿元,应付账款16.52亿元。应付账款近几年基本呈现增长态势,从2018年的7.39亿元增长到2019年和2020年的14.19亿元和10.88亿元,可见公司现金流偏紧。

事实上,截至2018年底、2019年底、2020年底,每日优鲜总资产分别为37.54亿元、21.02亿元、21.63亿元,总负债为18.61亿元27.42亿元、30.69亿元。资产负债率约为49.6%、130.5%、141.9%,两年末处于“资不抵债”状态。

截至2021年9月末,公司总资产41.57亿元,总负债35.92亿元。虽然资产负债率已降至86.4%,但负债指标仍处于高位。久未报送的2021年年报,难免让投资者对公司业绩产生“猜测”。

责任编辑:彭家兵

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